6月2日，腾讯单日大涨10.5%，阿里涨6.6%，成交量均最初去20日均量的2倍。这种行情让许多投资者心跳加快：恒生科技指数是否迎来了值得温存的回转化遇？

（腾讯控股、阿里巴巴为恒生科技指数成份股，终端2026年5月31日，腾讯控股（0700.HK）、阿里巴巴（9988.HK）在指数中权重占比为6.68%、7.16%。以上信息旨在先容板块动态信息，基于客不雅事实，仅四肢展示，不代表个股推选，下文同。）

本文梳理了2020年以来扫数一样的"底部放量大涨"样本，试图给这个问题一个数据上的参考。

底部放量信号若何界说？

咱们设定了三个条目：

股价距近6个月高点回撤≥15%（或接近52周新低）

腾讯/阿里巴巴当日成交量≥20日均量2倍

腾讯/阿里巴巴当日涨幅≥5%

笔据条目梳理2020年以来的行情，可得回缱绻16个底部放量的样本。

下一步则是用南向资金是否大额净买入港股（当日净流入超60日均值2倍、且十足限制最初26亿港元）来作念分类，把16个历史样天职红A类（底部放量+南向大额净买）、B类（底部放量+南向大额未彰着净买）。

图：腾讯阿里底部放量样本

分析样本后发现：南向资金是隔离信号是否灵验的要道

两类信号的历史融会差距额外大：

A类（底部放量+南向大额净买入）：共有7个样本，其中有5个样本袒露恒生科技在A类情况发生后60日之后举座是高潮的，历史样本高潮占比71%，样本平均涨幅14.2%。

B类（底部放量+南向未彰着净买）：共有9个样本（包含本次），其中有4个样本袒露恒生科技在B类情况发生后60日之后举座是高潮的，历史样本高潮占比50%，样本平均涨幅-0.9%。

此外，值得隆重的是，2021年受互联网反左右计策握续压制，手艺面反弹难改基本面下行趋势，A类样本中有2个发生在这一稀疏阶段。要是剔除这2个样本后，A类策略的正收益比例与平均收益会进一步显耀擢升。

图：历史融会上看，A/B信号出现后，恒生科技不同握有期正收益比例对比（%）

图：历史融会上看，A/B信号出现后，恒生科技不同握有期平均涨幅对比（%）

本轮行情属于哪类？

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本轮行情或更接近B类。

6月2日本日，波音体育(bbinSports)南向资金净流入港股22亿元，净卖出腾讯约21亿港元，净买入阿里仅0.32亿。南向资金并未显耀大幅净流入港股，反而在净卖出腾讯。

图：恒生科技不同握有期平均涨幅对比（%）

那当日的大涨到底是为什么？咱们梳理了几个可能的原因：

1）好意思团财报袒露“外卖大战”唐突信号：好意思团一季度核亲信地生意损失由100亿元收窄至20亿元，减亏幅度超预期。继京东、阿里之后，多份财报接连印证：即时零卖竞争正追思感性，新业务“出血点”加快料理，港股互联网盈利树立旅途愈发显着。

2）AI运用生意化催化：豆包瞻望6月下旬认真收费；腾讯行将推出微信AI助手；好意思团“小好意思”与腾讯元宝配合行将上线；

3）国际映射：此前好意思股IGV（标普北好意思软件科技）运动三日累涨超15%，市集对AI软件行业的极点悲不雅预期运行松动；

4）外资空头回补：前期日韩AI硬件的产业高景气态势具备一定的眩惑力，有一部分外资抛售港股来为买入日韩存储芯片提供资金，而近期恒生科技已来到相对低位区间，重叠软件担忧裁减，性价比相应擢升，空头回补带动恒生科技反弹。

总结：

腾讯、阿里单日底部放量大涨，是否组成回转信号，要道在于有莫得南向资金大额净买入的配合。咱们将2020年以来16次一样情况分为两类，历史融会差距显耀，本轮6月2日行情更接近B类（底部放量+南向未彰着净买）——当日南向资金并未大额配合，反而净卖出腾讯约21亿港元。大涨更多源于好意思团减亏、AI催化及空头回补等短期要素。

不外，换一个视角，这种短期信号不解、市集情谊夷犹的阶段，正巧为定投策略提供了较为理念念的环境。现时恒生科技指数估值已处于历史相对低位，产业层面“外卖大战”唐突、AI运用生意化提速等积极要素正在积聚，基本面树立的倡导并未更动。

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